参考红利基金LOF（501029）标的指数标普A股红利指数的编制方案，利用2010年至2024年的历史数据进行模拟回测，可以发现，红利资产的股息率上升主要是由估值下降所推动的，反之亦然。

　　如在估值下行的情况下，成份股仍能保持较高的股息支付率，使其股息率不断上升，最终形成高盈利质量、低估值的财务特征。

　　此外，调仓行为也能够较大程度影响指数的股息率，通过及时将股息率低的成份股剔除出组合，并选入股息率相对高的个股，确保红利指数保持稳定的高股息特征。

　　截至6月末，标普A股红利指数股息率为5.89%，领跑A股主流红利指数。

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